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[炒股软件]这才是市场真正的“魔鬼”

  最近,在疫情和低油价两只超级黑天鹅轰炸之下,全球市场抽了风一样上蹿下跳。   当然主要还是下跳,偶尔上蹿一下。油价腰斩,股指熔断,黄金暴跌,连美债都狂泻不止。   以前美股跌个3%就惊掉下巴,直呼暴跌,现在没跌到7%都当做是小打小闹,看都懒得看——熔断都没到,能叫跌么?   以前的美联储矜持得不行,升个息降个息全市场眼巴巴的盼着。现如今QE,零利率,各种火箭炮不要钱似的往外丢。就这样市场还不买账,直接躺下就装死。   真是活久见。直到此时我们才明白,“敬畏市场”不是嘴上说说。不服气的,市场先生用血淋淋的账户,分分钟教你做人。   见惯了各种史诗级,可能不少人已经觉得自己的投资经历已经直追股神巴菲特,毕竟股神老人家活了89岁,也只比你多见过一次熔断。   但我们负责任地告诉你,最糟的情况还没有出现。你目前看到的一切,可能只是一个前奏。   见闻曾提过一个观点:油价暴跌可能是压垮美国信贷市场的最后一根稻草,企业债才是市场最大的核弹。   文章引发读者踊跃讨论,也有不少人希望我们能进一步展开论述。今天,我们就给大家详细说一说,美国人在过去十年如何吹出了一个是史无前例的资产泡沫,这个泡沫是如何与美国经济深度绑定,一荣俱荣,一损俱损。   当前美国经济正处于一个随时可能戳破的泡沫之上。泡沫的燃料由美联储独家提供,发动机是债市,过去十年美股牛市就是这个泡沫美丽的外表。   目前美联储和美国政府所有的努力都只是艰难地维持这个泡沫暂时不破,并不改变这个泡沫的本质。   唯一问题是,所有泡沫的破灭都需要一个导火索,2008年是雷曼,这次会是谁呢?   美国经济:眼见他起高楼   这一切都要从金融危机过后,美国经济这十年的繁荣开始说起。   众所周知,在后危机时代,美联储大开方便之门,不仅维持零利率整整7年,更是通过QE向市场投入近4万亿美元,鼓励各行业举债扩张,拉动美国经济。   宽松政策不断降低融资成本,美国企业在低利率环境之中疯狂借贷,债务水平扶摇直上,金融企业债务占GDP的比重已经高达47%,超过前几次危机时水平。   当前美国存量债券规模已突破10万亿美元。其中,投资级债券(BBB级别及以上)占比78.5%,高收益债券(BB级别及以下)占比21.5%。   债务上来了,美国经济也上来了。2009年以来,美国经济复苏已经持续了11年。股市也随着走出了一轮前所未有的牛市。   但繁华似锦的表象之下,却暗藏隐忧。美国经济并没有看起来那么好。
  如果你仔细看上图中,会发现本轮经济复苏的成色较此前差了不少。本轮经济复苏的平均增速为3.3%,2001年开始的那轮周期平均增速5.1%,两者差了1.8%。   美国企业:金玉其外   微观上企业也是如此,这些债务创造了GDP,却没有创造出相应的利润。天风证券研究发现,美国企业的总利润仍停留在2014年的水平,企业利润占GDP仍停留在2005年的水平。   借了债终究是要还的,理论上只需要赚的钱超过借的钱,公司就能不断地把借到的钱去再投资,规模越做越大,形成良性循环。   但美国企业的利润已经5年没有增长,债务却越来越多。这意味着企业的偿债能力越来越弱,最后还不起债,只能借新债还旧债,这就非常危险了。   美国上市公司中有接近40%都在亏钱,这是自上世纪90年代晚期以来剔除经济危机期间的最高水平。   其中,有42%的亏损公司都属于医疗健康产业,还有17%的公司是科技企业。当然,亏损最普遍的还是规模相对较小的公司。   那么,有没有赚钱的公司?当然有,那就是美股本轮牛市的领头羊——科技巨头。   近年来,推动美国整体利润增长的重要动力之一就是美股科技企业利润激增。这轮盈利周期中,美国企业、尤其是科技企业明显受益于低税收,科技巨头更是不用多言。   高盛曾在上个月的报告中注意到,去年四季度,标普500指数公司的盈利同比增长了2%,但这几乎都归功于“FAAMG”——Facebook、苹果、亚马逊、微软以及谷歌母公司Alphabet。   如果剔除这5只科技龙头股,标普500指数的盈利增长几乎为零。   蛋糕一共就这么大,市场份额巨大的科技行业巨头独自吞下大部分利润,其他行业的窘境自是可想而知。   简单一句话:美国经济目前就是高债务水平上的虚假繁荣,而支撑这种繁荣的就是债券市场。   美股:史上最大的人造牛市   也许有人会问,股市是经济的晴雨表,经济如果不好,股市为什么会涨呢?   这背后也和债市有关。正是债市提供的源源不断的廉价资金,造就了美股长达11年的大水牛。   这其中的关键就是股票回购。所谓股票回购,就是上市公司购买自家股票,回馈股东,拉抬股价的行为。

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